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宁波银行(002142.SZ)2018年纪迹快报点评:信贷持
发表时间:2019-03-01

咱们预计宁波银行 2019 、2020年归母净利润增速辨别为18.99%、23.8%,EPS为2.56元、3.16元,对应 PB 为1.2倍、1.1倍。考虑到公司在个人破费贷和证券投资方面的盈利上风,保持“买入”评级。

受益于政策支持信贷投放力度的加大和宽松经济环境的影响,宁波银行信贷增速逐季提升。截止2018年4季度末,公司贷款余额4290.87亿元,同比增长23.94%,增速同比去年大幅增长10.48个百分点,环比三季度提高3.06个百分点,在总资产中占比达38.43%,环比提高2.8个百分点,连续了资产结构逐季改进的趋势。自2017年起,宁波银行浮现净利差提升但净息差下行的气象,主要源于其银行间同业存单利率和债券发行利率同比上浮较多,负债端成本回升,拉低净成本收入。但从2018年1季度开端,这种情况出现了反转,息差开始企稳回升,预计将来在利率下行的市场环境下,负债端本钱压力得以进一步缓解,息差可能连续走扩态势。

危险提示

受益于区位优势、早期外企策略性投资的引入跟优质的对公客户基群,宁波银行资产质量优势在同业中十分凸显。2018年以来,公司的不良贷款率始终坚持在行业最低程度,在目前已公布业绩快报的上市银行中,公司资产质量也位于行业之首。宁波银行18年末不良贷款率达0.78%,比年初下降0.04个百分点,环比下降0.02个百分点,且拨备覆盖率高达521.83%,环比提升了19.16个百分点,在行业中金榜落款,加之长期对不良确认充分,不存在不良剪刀差,资产质量后顾无忧。

18年末宁波银行实现营业收入289.30亿元,同比增长14.28%,增速同比去年和环比三季度分别提高了7.22个百分点跟0.16个百分点,实现归属于上市公司股东的净利润111.86亿元,同比增长19.84%,增速同比去年和环比三季度分辨进步0.2个百分点和0.34个百分点,二者均创下17年以来的新高。近年来,公司从多渠道补充资本金,其转债累计转股数已达1.39亿,在上市银行可转债中位于首位,18年末公司归属于上市公司个别股股东的每股净资产达12.68元,比年初增长22.99%,且去年末公司刚颁布了定增预案,未来将进一步夯实资本实力。

信贷持续扩展,范畴占比双升。

关注点

事件

盈利猜想与投资倡导

2019年2月28日,宁波银行发布2018年快报,报告期内,公司实现营业收入 289.3亿元,同比增加 14.28%,较三季度晋升0.16个百分点,实现归属于公司股东的净利润 111.86亿元,同比增长19.84%,较三季度提升0.2个百分点,不良率0.78%,比三季度降落0.02 个百分点,实现EPS2.15元/股,比上年同期提高0.35 元,事迹表现合乎预期。

经济周期下行或使公司资产品德恶化;存款本钱大幅抬升或使公司息差空间收窄;债券市场行情下跌或使公司投资业绩下滑;高杠杆水平或使公司业绩稳固加大。

资产品质名落孙山,拨备猛增后顾无忧。

业绩高速增添,资本扎实定增长翼。

 

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